要点：2026年以来，资本市场ESG建设多点突破、纵深推进，制度框架迭代、企业实践深化、投资理念革新多线并进。制度端，1月30日沪深北交易所同步修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增污染物排放、能源利用、水资源利用三项环境议题应用指南；披露端，截至6月30日共2718家A股上市公司披露2025年度可持续发展报告，披露率达49.81%，较上年提升近4个百分点；评价端，中证指数9月发布新版ESG评价方法（V4.0），推动ESG评价从“排名位次”走向“价值度量”。但披露重定性轻量化、第三方鉴证不足、ESG尚未深度融入资产定价等短板仍待破解。

——援引自证券日报

生态提速：制度、披露与评价三线并进

制度层面，配套政策与上市公司可持续信息披露监管框架加快衔接。1月30日，沪深北交易所同步修订发布《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增污染物排放、能源利用、水资源利用三项环境议题应用指南，统一风险识别逻辑、量化核算方法与披露要点，直指长期以来环境披露数据标准混乱、可比性不足的难题。披露层面，ESG报告自愿披露队伍持续壮大，大量中小市值企业首次发布ESG报告。中国上市公司协会发布的《A股上市公司2026年可持续信息披露情况分析报告》显示，截至6月30日，共有2718家A股上市公司披露2025年度可持续发展报告，披露率达49.81%，较上一年提升近4个百分点；其中强制披露主体100%披露，非强制披露主体披露率为45.51%。治理层面，ESG架构加速向董事会层面抬升。翱捷科技、江丰电子、西藏诺迪康药业、江波龙等多家上市公司将“董事会战略委员会”更名或扩容为“战略与ESG委员会”；年内至少46家公司发布或更新ESG工作细则，把ESG管理要求固化为内部制度，推动可持续发展由专项披露事项转化为常态化经营管理安排。评价层面，主流评级机构密集升级方法论。9月15日，中证指数发布新版中证ESG评价方法（V4.0），对标上市公司可持续发展报告披露规则，优化指标框架、得分计算与评级规则，更突出企业ESG实质绩效，首次评价结果于9月21日发布。在中国首席经济学家论坛理事陈雳看来，制度供给持续完善、上市公司主动践行、投资评价体系迭代，资本市场ESG生态正从信息披露的单点建设，迈向治理、披露、评估一体化的系统性构建。

短板待破：跳出“报告式ESG”

生态加快形成，但把ESG能力转化为抵御周期波动的资产仍任重道远。当前最突出的矛盾，是披露广度与披露质量之间的落差。眺远影响力研究院院长高承远指出，A股ESG信息披露的核心矛盾在于定性描述偏多、量化数据不足，多数报告未说明气候风险对资产减值、融资成本等财务指标的影响；第三方鉴证分化明显，农林牧渔、国防装备、商贸零售等行业鉴证比例为零，且鉴证多局限于碳排放等少数指标；选择性披露屡见不鲜，部分企业回避环保处罚、供应链风险等负面信息。定价环节同样存在缺环。ESG因素在资产定价中已有一定体现，公募基金中ESG主题产品及纳入ESG投研流程的产品数量增加，保险等长期资金也在逐步建立ESG评估框架，但真正系统化嵌入资产定价与选股决策的深度仍有限。受访专家提醒，将ESG能力转化为资本市场的信心资产，关键是跳出“报告式ESG”——只把ESG当作一份对外披露的文件，重文案修饰、轻实质治理与持续改善。唯有实践可落地、数据可追溯、成效可持续，才能形成可信的长期价值支撑。

协同破局：接通从纸面披露到价值兑现

破除困局，需要企业、监管、投资机构多方协同发力，把从纸面披露到价值兑现的链路逐段接通。标准先行。付一夫建议，立足国内产业结构与政策导向，构建兼顾国际可比性的披露与评价规范，化解评级口径不一难题；高承远则强调，评价规范切忌简单套用海外指标，应结合行业特性设置差异化权重，如制造业侧重能耗与碳排放效率。数据筑基，需加快ESG数据基础设施建设，实现数据标准化、可追溯，培育独立第三方审验服务，同时破解多头报送难题、降低企业填报负担。资金引导，则要推动长期资金考核机制改革，引导保险、年金、公募等机构将ESG纳入受托尽责管理，并把ESG嵌入顶层战略资产配置。受访专家认为，未来1年至3年将是A股ESG建设提质扩容、规范定型的关键窗口期。当披露的“责任账本”能够真实、可核验地反映企业长期价值，ESG才能真正从合规要求升维为赢得市场信任、降低融资成本、增厚品牌价值的信心资产。

来源：证券日报