要点：今年前三季度 A 股 IPO 量质齐升，123 只新股上市，战略性新兴产业新股占比 97%，硬科技企业成为上市主力军。资本市场依托直接融资、价格发现、资源配置三大核心功能，搭建科创企业全生命周期支持体系。一是依靠多元上市标准匹配科创企业长期研发资金需求；二是市场化定价挖掘硬科技价值，打通创投 “投资 — 退出 — 再投资” 循环；三是依托市场筛选与并购重组引导创新要素集聚。资本市场持续发挥 “育苗” 作用，依靠市场检验筛选优质科创主体，助力新兴产业集群发展。

——援引自证券日报

直接融资适配科创属性，为科技创新提供长期风险资金

股权融资作为直接融资重要方式，无需企业还本付息，投资者与企业共担风险、共享收益，能够承接研发不确定性、支撑长周期科研投入，天然匹配科创企业研发投入高、回报周期长的特征，这一逻辑体现在资本市场多元包容的上市制度设计中。科创板、创业板、北交所错位布局、功能互补，面向不同发展阶段、不同成长特征的科创企业搭建差异化融资通道，板块定位各有侧重，但服务战略性新兴产业的方向保持一致。以科创板为例，第五套上市标准适用范围持续拓宽，从生物医药延伸到人工智能、商业航天、低空经济等前沿赛道，保障长周期科创项目获得适配资金。企业上市之后，定向增发、可转债等再融资工具接续发力，形成长期资金接力支持，持续滋养科技创新。

价格发现挖掘硬科技价值，构建创投良性循环生态

资本市场依托公开交易与充分博弈，整合企业技术前景、行业空间、团队能力等分散信息，形成公允市场定价，为估值难度高、技术壁垒强的硬科技企业输出清晰价格信号，帮助资本识别创新价值，引导资金持续流向科技创新领域。二级市场形成的合理定价，为一级市场创投资本提供稳定退出预期。创投资本实现退出、回笼资金后，能够继续投资早期科创项目，形成 “投资 — 退出 — 再投资” 的闭环。一二级市场联动共振，持续强化市场正向预期，推动创投资本循环流转，源源不断赋能早期创新项目。

资源配置集聚创新要素，推动产业转型升级聚链成势

资本市场依托市场化优胜劣汰筛选机制，引导创新资源向技术领先、自主可控的优质科创企业集中，加快低效市场产能出清，推动新兴产业提质增效。在此基础上，并购重组承载产业整合功能，支持优质龙头企业整合上下游资源，补齐产业链关键短板，加速技术迭代与产业化落地，带动产业转型升级，夯实新质生产力发展根基。需要明确的是，企业成功上市不等于具备稳定投资价值，投资选择权最终交由市场评判。企业能否持续获得资本支持，核心取决于技术实力、成长空间与公司治理水平能否经受市场考验。只有真正拥有硬核创新能力的企业，才能通过市场筛选，借力资本做大做强，带动新兴产业高质量发展。

来源：证券日报