要点：欧洲经济形势严峻，正通过降息来刺激欧元区经济。如果未来欧洲天然气市场陷入危局，可能会给欧元区经济带来新的挑战。导致近期欧洲天然气价格飙升的“导火索”是，有报道称乌克兰军队占领了位于俄罗斯境内苏德扎的一个关键天然气中转站。除了俄乌冲突之外，中东地区爆发的更大规模的地缘政治冲突，也给欧洲天然气供应前景增添了变数。

——援引自金融时报客户端

近一段时间以来，欧洲天然气市场再现“涟漪”：欧洲天然气基准合约——荷兰TTF天然气期货价格一度上涨6%以上，升至每兆瓦时42.86欧元，为去年12月初以来的最高值。本周伊始，欧洲天然气价格略有下滑，周二欧市尾盘，欧洲天然气基准合约下跌1.09%至每兆瓦时39.365欧元。从季节性角度而言，7月至9月是天然气价格高点，因为欧洲需要在10月前储存足够过冬的天然气。当前，欧洲经济形势严峻，正通过降息来刺激欧元区经济。如果未来欧洲天然气市场陷入危局，可能会给欧元区经济带来新的挑战。

导致近期欧洲天然气价格飙升的“导火索”是，有报道称乌克兰军队占领了位于俄罗斯境内苏德扎的一个关键天然气中转站。苏德扎是俄罗斯天然气经乌克兰运往欧洲的最后一个转运点。2022年，俄罗斯通过管线向欧洲供气高达638亿立方米。然而，时至2023年却暴跌55.6%，这其中通过苏德扎的“乌连戈伊—波马里—乌日霍罗德”管道输送了约146.5亿立方米天然气，约占俄罗斯向欧洲出口天然气的一半。

除了俄乌冲突之外，中东地区爆发的更大规模的地缘政治冲突，也给欧洲天然气供应前景增添了变数。当下，欧洲天然气市场正处在储存过冬天然气的关键时期。如果天然气供给市场出现不利情况，可能导致市场担忧情绪加重。最新统计数据显示，在8月份，与荷兰TTF天然气期权交易相关的隐含波动率大幅上升，表明期权市场担心欧洲天然气供应可能将转向急剧短缺。

市场交易员们纷纷购买防范欧洲天然气价格飙升相关的保护性质交易标的，他们普遍预计，在欧洲供暖季节到来之际，欧洲天然气供应将受到更多干扰因素，并且供应不确定性前景将推动欧洲天然气价格基准不断走高。毕竟，欧洲天然气暴涨在历史上并不鲜见：2022年8月，欧洲天然气价格基准合约曾一度暴涨至每兆瓦时239欧元的历史峰值。

展望欧洲天然气市场，分析师们看法不一。悲观者表示，虽然本周欧洲天然气价格有所下滑，但地缘政治风险居高难下。未来，可能威胁欧洲天然气供应的突发事件仍有不断出现的可能，尤其是在俄乌冲突和中东局势不稳定的背景下，可能会令欧洲天然气市场在年内再度出现剧烈震荡。如果俄罗斯管道供应彻底中断，则可能会对欧洲能源市场造成重大影响，欧洲经济再度重现能源危机也绝非不可能。

乐观者表示，俄乌冲突发生以来，天然气价格经过前期的暴涨后已开始逐步回落，欧洲在应对市场波动方面也设立了多项应对举措。另外，即便当下欧洲天然气价格走高，也仍与2022年和2023年的高点相去甚远。

乌克兰天然气传输系统运营商表示，当前的流量在正常范围内。这意味着，虽然乌克兰军队占领了该天然气中转站，但并未进行破坏。其背后的原因不难理解，该管道是通过乌克兰转运天然气至欧洲，需要向乌克兰缴纳过境费，如果乌克兰不想俄罗斯天然气利用该管道过境，直接关闭即可。自俄乌冲突爆发以来，欧洲大陆的大部分地区，尤其是德国和法国已经不再大幅依赖俄罗斯的管道天然气运输。

数据显示，截至8月2日，欧洲天然气库存量为972.24亿千瓦时，环比上涨9.93%。一方面，目前来看，欧洲完成过冬库存目标问题不大，预计后期欧洲天然气价格在局势稳定后将逐步下跌。另一方面，当下，欧元区正处在降息刺激经济的阶段，欧洲天然气市场的不稳定将会阻碍欧元区经济复苏。如果天然气价格波动幅度加大，这可能会给民众带来物价压力，令欧元区经济压力增加，让欧洲央行陷入两难处境。

来源：金融时报客户端