要点：8 月 21 日晚间罗普特等 5 家上市公司新增薪酬止付追索相关条款，随着《上市公司治理准则》自今年 1 月 1 日实施，目前超八成上市公司已将薪酬止付追索纳入薪酬管理制度。该机制主要覆盖财务重述追回、违法违规追回两大场景，依托事前威慑与事后追责，绑定高管薪酬与企业真实长期价值，重塑高管履职逻辑、遏制财务造假、保障中小投资者权益。当前制度正由金融行业向全市场推广，但落地仍缺少细化执行细则，后续监管配套完善后有望形成薪酬与责任对等的良性治理文化，夯实资本市场合规根基。

——援引自证券日报

重塑高管履职预期，推动上市公司主动治理

薪酬止付追索机制打破过往高管“薪酬照拿、责任不担” 的治理困局，将薪酬激励和企业长期真实业绩深度绑定，实行责任追溯，离职亦不能免责。在利益约束下，完善内控、排查风险由被动合规任务转变为高管自发需求，倒逼企业优化内控流程，摒弃短期报表美化，坚持长期价值经营。今年 4 月证监会开展上市公司治理专项行动，重点督促造假公司追回超额发放的高管绩效薪酬，标志监管将止付追索作为评判公司治理有效性的重要标尺。

切断造假利益链条，抬升财务造假违规成本

历史上不少上市公司财务造假由实控人主导、高管配合实施，核心诱因是高管薪酬、股权激励绑定短期业绩与股价，催生造假套利动机。薪酬止付追索精准封堵“配合造假、获利离场” 的套利路径，薪酬发放以业绩真实性为前提，从根源削弱高管协同造假动力，完善资本市场财务造假综合惩防体系，显著提高财务造假整体违规成本。

弥补公司损失，保障中小投资者权益提振市场信心

高管依托虚假业绩获取的超额薪酬属于不当得利，止付追索机制要求相关薪酬返还上市公司，扭转“企业受损、高管获利” 权责失衡格局，直接弥补公司损失，维护广大中小投资者合法权益。市场投资者明确高管无法依靠造假获利、离职规避追责后，将改善对上市公司治理的信任度，降低治理风险溢价，稳定资本市场整体预期。薪酬止付追索制度已在金融行业积累成熟追索扣回实践案例，今年逐步推广至全部上市公司，多家企业已完成对责任董监高的薪酬追回。但机制大范围落地仍存在现实瓶颈，多数企业条款仅复述准则原则，缺少超额薪酬认定、核算细则，针对离职人员的追索执行难度较大。后续监管需出台标准化配套细则，统一执行口径，同时强化日常监督、完善司法保障，打通追责执行堵点。长远而言，随着制度持续完善与监管加码，A 股市场将构建 “薪酬与责任对等” 良性治理文化，推动上市公司治理能力提质升级，筑牢资本市场高质量发展的合规底线。